本月国内PTA装置检修力度明显减弱

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【国台办新任发言人】

風險:北方季節性需求韌性一直持續超預期

由於新產能在投產時間上存在錯位,PTA加工利潤在今年絕大部分時間內都處於較高水平,7月初加工利潤一度達到2423.37元/噸(不考慮固定成本,下同),創下歷史新高,但隨著年末新裝置投產日益臨近,PTA加工利潤開始下降。10月末,新鳳鳴(603225,股吧)1期220萬噸/年裝置的其中一條線正式投產,PTA產能擴張大幕正式拉開。此外,新鳳鳴1期另一條線110萬噸/年裝置即將試車投產,中泰石化120萬噸/年PTA裝置、恆力石化4期250萬噸/年裝置分別計劃在12月20日左右、12月底投產。截至11月25日,PTA加工利潤為584.86元/噸,而恆力石化最新的4號線裝置其加工固定成本僅350元/噸左右,因此目前的PTA加工利潤雖然處於年內偏低水平,但在產能擴張的環境下仍有一定壓縮空間。

下游需求進入淡季10月檢修高峰結束後,11月國內PTA裝置檢修力度明顯減弱,在不考慮臨時短停裝置的情況下,僅有桐昆石化150萬噸/年裝置、亞東石化70萬噸/年裝置以及海南逸盛200萬噸/年裝置存在檢修安排,而這幾套裝置均計劃在本周內結束檢修,其中桐昆石化以及海南逸盛裝置已經重啟,國內PTA裝置開工將再度提升至接近滿產的狀態。截至11月25日,國內PTA裝置開工率為92.08%。

加工利潤仍有壓縮空間今年以來,整個PTA產業鏈均面臨著利潤被壓縮的局面。作為PTA的直接原料,PX在今年面臨著大量的新產能投產,其中包括恆力石化(600346,股吧)450萬噸/年、浙石化一期等大型裝置。產能的快速擴張使得PX價格出現較大幅度下跌,PX加工利潤也被明顯壓縮。聚酯產業雖然在終端紡織方面仍有一定的剛需支撐,但整體需求較為平淡。為了減少成品庫存、提升銷量,聚酯企業往往會採取降價優惠的銷售策略,但如此一來其自身利潤也被壓縮,尤其是國慶假期結束後,聚酯各品種利潤進一步惡化,滌綸長絲FDY自10月開始便進入虧損狀態,其餘品種利潤也降至年內低點。

中信建投期貨:PTA 產能擴張大幕拉開

平衡表變化與觀點:平衡表現實11月仍持續去庫,12-1月重新累庫預期,然而累庫拐點的主要驅動在於北方需求季節性轉淡,目前南北價差仍未反映,慎防需求韌性超預期導致平衡表緊張超預期,即累庫拐點來臨前的即期庫存已乾涸導致的擠倉可能性。

自10月中下旬開始,隨著聚酯企業冬季訂單生產基本結束,下游需求開始逐漸向淡季過渡,聚酯工廠開工呈現出緩慢下滑態勢,市場產銷雖然偶有回暖,但持續時間較短。截至11月25日,聚酯工廠開工率為87.20%,江浙織機開工率為74.5%;11月21日當周,聚酯切片周均產銷率為104%,滌綸短纖及滌綸長絲周均產銷率分別為92%、100.8%。

市場描述:(1)華東基差跳漲至 300高位,貿易商挺價惜售,下游剛需成交;華南即期資源依然緊張即期現貨仍堅挺在7200至7250,遠期6950-7000附近,預售一般(2)華北下游負荷當下仍具有超預期韌性,後續仍關註國慶嚴格限產後的傳統需求韌性何時結束,暖冬背景下仍關註天氣預警下的環保負荷上下擺動;跟蹤華東-華北價差情況,作為12月左側累庫預期的觀察指標。(3)PVC總口徑10月出口5.6萬噸,較9月8.7萬噸快速下滑,跟隨出口窗口關閉而下滑(PVC粉口徑出口3.8萬噸);PVC總口徑10月進口6.3萬噸,較9月5.5萬噸略增(PVC粉口徑進口4.5萬噸)。(4)10月PVC地板膠出口34.88萬噸,1-10月出口累積增速18.8%(-0.3%)

總之,後市PTA價格將以偏弱運行為主。

新浪財經訊 11月28日,國內期市早盤多數飄綠,能化板塊分化,瀝青跌逾2%,甲醇、PTA跌逾1%,PVC漲逾2%,乙二醇漲逾1%;有色板塊中,滬鉛漲逾1%,滬鎳跌近1%;農產品(000061,股吧)漲跌互現,菜籽油漲逾1%,棕櫚漲近1%,雞蛋、棉花跌近1%;黑色系表現一般。

華泰期貨:PVC庫存緊張,華東基差跳漲

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